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四季度工程机械行业景气将持续回升挖机预期乐

作者:365bet怎么下载_365bet官网网址_365bet短信特约注册转让?来源:www.buyvaji.com 发布时间:2017-12-22

摘要:随着国民经济企稳回升,工程机械行业景气状况有了积极变化。从销售看,工程机械行业1—8月销量同比继续改善,出口呈现触底迹象;从行业发展状况看,产业结构调整、技术创新不断推进、国内投资快速增长等利好因素都将成为4季度工程机械行业持续回暖的重要因素。

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据统计,1—8月,工程机械行业主要产品累计销量如下:汽车起重机17826台,同比增长10.7%;液压365bet怎么下载_365bet官网网址_365bet短信特约注册60856台,同比持平;推土机5420台,下降15.8%;装载机9317台,下降29.1%;叉车83372台,同比下降32.6%。

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从出口情况来看,1—7月工程机械进口额为27.7亿美元,同比下降20.9%;出口额为43.7亿美元,降幅为43.1%。整机出口降幅大于整体出口降幅。

我们认为4季度工程机械行业将持续向好,主要考虑以下几个因素。

一、结构调整不断推进。当前,国内开始重视工程机械发动机的节能减排,技术发展方向趋向环保化、人性化,工程机械行业的产业升级步伐加快。汽车起重机、泵车等道路行驶的工程机械中,发动机已全部实现国III排放标准;但非道路移动机械(365bet怎么下载_365bet官网网址_365bet短信特约注册、装载机、推土机、压路机等)发动机的排放标准尚未与国际接轨。在目前的技术条件下,我国可将道路车辆的排放控制技术移植到非道路机械上。

工程机械新产品的拓展方向主要集中于大型化、小型化、新功能等三个方面。大型设备主要满足大型工程施工进度的需要;小型设备主要应用于市政建设、维护等领域;随着施工方式的改变,全新功能的工程机械产品大规模投入使用。新产品层出不穷,将在更大程度上满足市场需求。此外,工程机械的设计更趋人性化,主流产品更重视可操纵性、安全性、舒适性及外观的美感。

二、投资维持快速增长。今年前8个月工程机械的需求特点是国内强于国外,这与国内固定资产投资的高增长是密切相关的。今年1—8月我国城镇固定资产投资增速为33%。我们认为,4季度基建投资仍保持高增长。2009年下半年开工的铁路客运专线投资规模达1万亿元,远高于2008年4季度和2009年上半年(约6500亿元),这意味着四季度铁路投资将继续高增长。

三、出口订单回升可期。我国工程机械70%以上出口到发展中国家,因此发展中国家的经济和投资状况对出口影响很大。目前,部分发展中国家的经济形势正在好转。一些国内企业已反映海外客户需求意向开始增加,因此我们乐观地估计,11月下旬出口订单可能有所回升。

四、钢价低位盘整有助盈利能力稳定。钢材直接成本占工程机械产品成本的20%—30%,钢材价格的变化还影响到柴油机等外购件的价格。因此,钢材价格尤其是中厚板价格处于低位有助于提升工程机械企业的盈利能力。当前,中厚板均价较2008年均价下降超过30%,由于钢铁行业产能过剩局面暂未改观,我们预计4季度钢铁价格不会大幅上涨,对工程机械成本影响不大。

根据目前行业发展形势,我们认为4季度工程机械的国内外总体需求不会明显下滑,可能仍维持与3季度接近的水平。

8月份国内365bet怎么下载_365bet官网网址_365bet短信特约注册行业销量达到6263台,同比大幅增长51.8%,环比增长7.6%。与7月同比增速相比,8月份同比增速提高16.6个百分点。前8个月累计365bet怎么下载_365bet官网网址_365bet短信特约注册销量约60860台,同比微增0.86%,首次实现累计正增长。

8月份365bet怎么下载_365bet官网网址_365bet短信特约注册出口略超90台,同比下降76.1%,下降幅度又比上月有所加大,环比也下降45.5%;前8个月累计出口销量1050台,同比下降71.9%,和上月相比下降幅度加大0.5个百分点。365bet怎么下载_365bet官网网址_365bet短信特约注册出口没有明显恢复。8月份365bet怎么下载_365bet官网网址_365bet短信特约注册内销约6170台,同比大幅增长64.8%,增速比上月提高20个百分点,环比也增长9.2%;自5月份内销首次实现正增长后,内销正增长幅度正在逐月加大。前8个月累计365bet怎么下载_365bet官网网址_365bet短信特约注册内销超过59800台,同比增长5.66%,增速比上月提高4.2个百分点。分析师表示,365bet怎么下载_365bet官网网址_365bet短信特约注册国内需求正在快速复苏。

民族365bet怎么下载_365bet官网网址_365bet短信特约注册品牌三一重机、山河智能、柳工和厦工分别实现销量约390、200、220和70台,同比分别增长45.5%、29.8%、15%和21.8%,环比分别增长0.9%、-0.2%、0.4% 和-0.1%,市场份额分别为6.2%、3.1%、3.5%和1.1%。行业龙头三一重机8月份的销量增速再次低于行业平均水平;但前8个月累计三一重机销量增长76.4%,份额6.14%,提高2.01个百分点。

分析师预计,9月份是相对旺季的开始,365bet怎么下载_365bet官网网址_365bet短信特约注册销量环比会继续实现正增长,同比正增长幅度仍然较大,但很可能低于8月份增速水平。预计9月份销量在7000台左右,同比增长34.6%,环比增长11.8%。分析师维持对三一重工37元目标价及“增持”的投资评级,同时维持山推股份14元目标价及“增持”的评级。

由于劳动力成本提升和政策鼓励等,国内进入了建筑装备升级时期。建筑装备升级能够部分熨平行业周期和提升行业盈利能力。我们将比较海外市场发展历史,结合国内行业特点,重点回答以下问题:建筑装备升级阶段能持续多久?对我国工程机械行业影响有多大?海外市场有哪些可借鉴的经验?我们将陆续推出建筑装备升级系列专题,敬请关注。本文为系列专题研究的第一篇,我们要说明的就是我国建筑装备升级正在进行。

劳动力成本快速增长与国家政策鼓励启动建筑装备升级。观察海外市场,日本上世纪70 年代,韩国上世纪90 年代先后进入劳动力成本快速上升阶段,从而启动了两国的建筑装备升级过程。目前国内劳动力成本在不断增加,工程机械产品的运用日益广泛,行业需求受劳动力成本上升拉动显着。此外,2006 年以来,国家先后发布一系列政策,鼓励发展装备制造业,工程机械作为专用设备行业的重要组成部分,得到良好拉动。

我国已经进入建筑装备升级阶段。2006 年以来行业销售与固定资产投资的走势有较大的偏差。我们认为,由于目前行业出口占比依然较低,偏差最主要的原因在于建筑装备升级。观察近三年来行业的变化,2005年以来,下游市场高度景气,而在工程机械主要品种中,按照两年复合增长率排列,混凝土泵车、混凝土搅拌站、履带吊、塔吊、混凝土搅拌车、365bet怎么下载_365bet官网网址_365bet短信特约注册、混凝土拖泵增速居前。总体而言,高附加值、高技术门槛的产品的增长相对快于传统产品。

代表产品365bet怎么下载_365bet官网网址_365bet短信特约注册和混凝土泵车占比稳步提升。全球工程机械行业中60%以上是土方机械。在国内装载机产品已经进入成熟期之后,365bet怎么下载_365bet官网网址_365bet短信特约注册产品作为相对高端的产品出现高速增长。混凝土机械是近年来受政策拉动最大的一个子行业混凝土机械行业中,高单价、高附加值的泵车近年来维持高增速,行业占比稳步提升。

我们维持行业看好评级。维持中联重科、徐工机械、三一重工、柳工、厦工股份买入评级,维持山推股份、安徽合力的增持评级。其中业绩弹性较大的是柳工、山推股份、厦工股份、安徽合力。

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